英伟达在周三的一份财务文件中披露，在截至7月的季度中，两家客户贡献了该公司39%的收入，引发市场对这家芯片制造商客户集中度的担忧。根据该公司向美国证券交易委员会提交的第二季度文件，"客户A"占总收入的23%，"客户B"占总收入的16%。英伟达周三表示，其人工智能系统需求持续高涨，不仅来自云提供商，还包括采购AI系统的企业、"新型云服务商"及外国政府。
英伟达在周三的一份财务文件中披露，在截至7月的季度中，两家客户贡献了该公司39%的收入，引发市场对这家芯片制造商客户集中度的担忧。
根据该公司向美国证券交易委员会提交的第二季度文件，"客户A"占总收入的23%，"客户B"占总收入的16%。
文件显示，这一比例高于去年同期——当时英伟达前两大客户分别占销售额的14%和11%。
该公司定期按季度公布主要客户信息，但本周的披露再度引发争论：英伟达的爆炸式增长是否主要由微软、亚马逊、谷歌和甲骨文等少数大型云提供商驱动。
英伟达财务主管科莱特·克雷斯周三声明称，"大型云服务提供商"约占公司数据中心收入的50%。这一点至关重要，因为第二季度数据中心业务占英伟达总收入的88%。
英伟达在文件中写道："我们曾经历过从有限数量客户获得大部分收入的阶段，这一趋势可能会持续。"
越来越多分析师正通过观察这些云的资本支出承诺来模拟英伟达的未来增长。
汇丰分析师弗兰克·李在周四的报告中写道："除非我们能更清晰看到2026年云服务提供商资本支出预期的上行空间，否则短期内盈利进一步上修或股价催化剂的空间有限。"他对该股持有"持有"评级。
但英伟达的客户A和客户B不一定是云提供商。这仍是个谜团，英伟达代表拒绝透露客户A和客户B的身份。
英伟达在文件中表示，其拥有"直接客户"和"间接客户"。客户A和客户B被列为"直接客户"。
直接客户并非英伟达芯片的终端用户。这些公司购买芯片后将其组装成完整系统或电路板，再出售给数据中心、云提供商和终端用户。部分直接客户是原始设计制造商或原始设备制造商（如富士康或广达），其他则是分销商或系统集成商（如戴尔）。
间接客户则包括云服务提供商、互联网公司和企业，它们通常从英伟达的直接客户处采购系统。英伟达表示仅能根据采购订单和内部销售数据估算对间接客户的收入。
要判断这些云提供商是否就是英伟达的神秘客户十分困难，部分原因在于该芯片制造商对直接客户和间接客户的定义存在弹性空间。
例如英伟达在文件中写道，部分直接客户购买芯片是为了自建系统使用。
此外英伟达指出，其两家间接客户通过客户A和客户B采购系统，各自贡献了超过10%的总收入。
更添神秘色彩的是，英伟达表示某"人工智能研发公司"通过直接和间接客户贡献了"相当可观"的收入。
英伟达周三告知投资者，其AI系统需求持续高涨，不仅来自云提供商，还包括其他类型客户——采购AI系统的企业以及"新型云服务商"（这些公司通过更适配AI的服务挑战头部提供商）。英伟达还列举了外国政府，称今年将录得200亿美元"主权AI"收入。克雷斯在财报电话会议上向分析师表示，所有这些产品类别都在推动英伟达收入增长。
英伟达CEO黄仁勋表示，公司最新预测到2030年AI基础设施规模将达3至4万亿美元。其指出在一个500亿美元规模的AI数据中心总成本中，英伟达可能占据约70%份额——这不仅包括图形处理器，还包括其销售的其他芯片。
黄仁勋向投资者表示，鉴于超大规模企业今年支出及承诺支出金额达6000亿美元（据其透露），这对未来五年而言是合理目标。他还提到企业和海外云提供商等新型客户正在加入建设浪潮。
"如各位所知，随着AI革命全面加速，仅四大超大规模企业的资本支出就在两年内翻了一番，"黄仁勋表示。
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